yongjiuav2@gmai|.com

股指期货的这种套期保值功能在理论上会降低现货市场的波动率，因为有了对冲工具之后投资者不必频繁换仓。笔者在2013年发表了一篇学术论文，文章发现：2010年推出沪深300股指期货以来，股票市场的波动率有效降低达20%左右。做这个实证研究最大的困难就是不能简单地比较推出股指期货前后的统计数据，而是要甄别出因果关系，确定股票市场波动率的下降不是由于其它原因，仅仅是“因为”股指期货的推出造成的。为了甄别出这种因果关系，我们首先用多个变量，包括世界上主要市场（比如美国、欧洲、亚太地区）的股市波动率，以及中国的宏观经济变量等，对中国股票市场波动率进行建模，尽可能拟合中国股票市场的历史波动率。模型拟合结果如下图所示，其中红色线是模型给出来的结果，蓝色线是市场的实际波动率，可以看到拟合的结果比较接近事实，不存在系统性误差。

本文作者：美股研究社（公众号：meigushe）免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

益康中药主要从事中药材种植、收购以及饮片加工，2012年的收入和净利润分别为6603万元、170万元。交易对象李伟保证，益康中药2014-2016年净利润分别不低于800万元、1000万元、1200万元。根据业绩承诺完成情况公告，2014-2016年，益康中药实际完成净利润分别为430万元、1038万元、1511万元。对比发现，益康中药在被收购之后的第一年根本没有完成业绩承诺，实际完成值与承诺值相差甚远；第二年虽然完成业绩承诺，但是仅比承诺值高出来38万元，属于精准达标；第三年属于超标完成业绩承诺，但是在对赌期完成之后业绩立即发生了大变脸，2017年其收入和净利润分别为1.37亿元、519万元，2018年收入和净利润分别为1891万元、-1738万元。

1973年，程正昌靠着一笔6万美元的积蓄、一笔小额商业贷款以及家人的免费劳动力开了一家“熊猫旅馆”，两年后两人结婚。1982年，当程正昌开设第二家餐厅时，蒋佩琪也辞去了工程师的工作，加盟公司。直到2019年的现在，2人依然是联席CEO，事业也蒸蒸日上；孩子当中大女儿Andrea加入家族企业，现在是首席营销官（CMO）。

总结来看，当时找高管先解决能力问题后，没有去想他能不能对这个农业行业有热爱，能不能融入这个团队，造成了早期的很多忽视和失误。会分期李磊：最初找了一些很专业的人，找完之后会发现有些人离职很快。跟他们聊，他们说觉得来到这家公司不够自信，最初的时候做得很舒服，结果过了三个月后觉得做得很痛苦。

实际上，王丁的奇葩式减持也确实暴露出A股市场的不少问题，尤其是暴露出限售股减持制度存在的一些重大弊端。首先是对限售股违规减持的处罚不力问题。针对王丁的减持，慈文传媒的公告多次提到“由于家庭资金需求”，甚至还提到“因工作繁忙”，但这显然都不能构成王丁可以违规减持的理由。实际上，既然王丁的减持构成了违规减持，那么就应该要对王丁的违规减持做出处罚，比如至少应该没收其违规减持所得。